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文字 | 小丫
来源 | 小丫投资笔记
最近的股票市场，雷声不断。
商誉减值、业绩变脸的连环雷投资者还没消化完，紧接着声名赫赫的康美药业又被爆财务造假，涉嫌“做庄”自家股票，昔日千亿市值的白马股如今直接变成“ST康美”，超20万投资者欲哭无泪。
很多读者虽然不炒股，却在定投指数基金——里面有一篮子股票。
PART01
那么问题来了：
这些业绩变脸、财务造假的上市公司，会不会影响我们定投的指数基金呢？
具体情况具体分析。
以暴雷的康美药业为例，目前重仓ST康美的前十大指数有上证医药卫生、沪深300医药、细分医药等，其中有8个都是行业/主题指数。持仓比例最高的为上证医药卫生指数，5.35%。
图片：指数基金网，数据截止20190430
ST康美的权重越高，指数受影响的程度就越大，跟踪相应指数的指数基金，也难免受波及。
从一季度的公募基金报告来看，重仓康美药业的基金都为医药类指数基金，共有8只。目前持仓最高的是华夏上证医药卫生ETF，持仓比例5.38%，为第四大重仓股，华安中证细分医药ETF持仓3.31% ，申万菱信医药生物分级持仓2.2%，广发中证全指医药卫生ETF持仓1.71%。
如果你定投的指数基金持仓ST康美的比例很小，基金所受的影响是很有限的。
PART02
定投的指数基金持有暴雷个股，要怎么办？
这些年A股的股民没少遭遇“个股暴雷”，除了今年的ST康美、ST康得和欧菲光，还有疫苗造假的长生生物、“一起窒息”的乐视网，再往前翻还有受三聚氰胺事件影响的奶制品行业、受塑化剂影响的白酒行业等。
黑天鹅事件防不胜防，定投的指数基金难免会碰到暴雷个股，但即便如此，纯指数基金的基金经理也无法直接剔除暴雷的个股。
因为基金经理是不对纯指数基金的成分股做主动操作的。
我们再重温一遍“指数基金”的概念：
指数基金是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。（百度百科）
意思就是，指数纳入哪些股票，相应的纯指数基金就纳入哪些股票，和基金经理没啥关系。而每个指数都有自己的编制方案和样本股调整周期，即便突然出现暴雷个股，没有触发“临时调整”的红线，便不会马上将这只个股剔除（但下期指数调整，不符合要求的个股会被剔除）。
以上证医药卫生指数为例：
指数样本股每半年调整一次，特殊情况下将对上证行业指数系列样本进行临时调整。当样本股暂停上市或退市时，将其从指数样本中剔除。样本股公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照计算与维护细则处理。
指数的成分股和权重不调整，跟踪该指数的被动型基金也不调整。所以即便康美药业爆出如此重大的问题，相关的指数基金依然要“被动”持有它的股票。
当年乐视黑天鹅爆出后，相当长时间内都是停牌状态。尽管深交所曾经三次调整创业板、深证100、深证成指的样本股，但受调整规则限制，一直到第三次调整结束，才把乐视网完全剔除。
今年各大指数调整样本股的时间预计在6月17日，还有不到一个月，ST康美、ST康得这些雷股究竟会被哪些指数在本次调整中剔除呢？但即便指数剔除了暴雷个股，如果股票依然连续跌停，基金经理无法及时卖出暴雷个股，那指数基金依然有可能跑输指数。
由此可见，指数基金在面对黑天鹅事件时，抵御风险的灵活度是不够的。
PART03
但从另一面看，恰恰是定投指数基金，帮我们降低了不少风险。
首先指数基金往往持有一篮子股票，持股分散可以有效降低个股暴雷对基金整体的影响。尤其是宽基指数，其成分股涉及多个行业的上市公司，分散性更强。比如沪深300指数，仅持有0.22%的ST康美。而且指数的编制规则通常要求单只成分股的权重不超过10%，也进一步分散了风险。
其次是指数基本每半年会调整一次样本股，将不符合要求的个股剔除出去，吸纳新的有价值的个股进来，如此循环往复、吐故纳新，个股黑天鹅造成的影响会被慢慢修复，指数自然“长生不老”。
这也是定投指数基金的好处——只要经济长期向好，指数就会上涨。
对行业指数来说，如果是刚需行业，比如小丫在《躺着也能赚钱的行业》中分析的必要消费和医药行业，也是可以长期生存下去的。
最后一点，当个股暴雷后，指数的价值会被重新评估，或许这正是我们买入低估指数的好时机。
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