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实现万亿GMV，阿里巴巴和京东各自用了10年和13年，但拼多多只花了不到5年。
3月11日，拼多多发布了该公司2019年第四季度及全年未经审计财报，新消费刺激强增长，拼多多GMV（成交总额）踏上“万亿”新台阶。
另据财报显示，拼多多四季度营收109亿元，不及预期；净亏损17.5亿元，不好不坏。但年活跃买家数量环比增加4890万人，秒杀阿里和京东。
完美挡箭牌
不得不说，这份财报当真是喜忧参半，增速快，亏损大，利好、利空相互中和，加之美股大盘下跌，拼多多的股价在当日徘徊许久，最终收跌6.98%，最新市值407.5亿美元。
对于拼多多而言，类似的波动恐怕已是见怪不怪了。要知道，上一份财报发布，公司因亏损扩大，股价暴跌23%。若非用户规模攀升，之后的结果恐怕相当难看了。
市场对拼多多满怀信心，其根源也在于此。每每有利空消息，拼多多的快速增长，都能成为一块强而有力的挡箭牌。
公开数据显示，截至2019年底，拼多多的年活跃买家数量为5.852亿，单季度净增4890万，较上一年同期净增1.67亿。2019年第二和第三季度，拼多多活跃买家数净增1.02亿，全网全域用户的覆盖率也是节节攀升。
四季度，拼多多APP平均月活用户数达4.815亿，单季度净增5190万，较上一年同期净增2.09亿。2019年Q3及Q4两个季度，拼多多月活跃用户净增1.16亿。
2019年，拼多多实现GMV10066亿元，同比增长113%。拼多多活跃买家的年平均消费额进一步增长至1720.1元，同比增长53%。
烧钱讲故事
这是一个什么样的概念？
据国家统计局公布的数据显示，2019年，中国网上商品零售额为106324亿元，同比增长16.5%。也就是说，在万亿体量的基础上，拼多多的增速仍近7倍于行业平均增速。同时，创立不足5年的拼多多，也成为突破万亿成交额最快的电商平台。
当初“3亿人都在用”的拼多多，其活跃买家已经接近6亿，而支撑这一“奇迹”的，不是商品、不是宣传，而是百亿补贴，真金白银。
整个2019年，拼多多在市场营销上花掉了272亿元，而它的收入只有301亿元，由此可见，其让利幅度之大所言非虚。
当然，这也要归功于其创立以来，从未纠结过“钱”的问题。
图片来源：天眼查
据了解，自2016年以来，拼多多总共经历过六轮融资，融资规模超过40亿美元，远超其烧钱速度。
而从它近些年的现金流状况来看，优秀的融资能力使得公司长期保持大量现金在手。数据显示，2017年以及2018年Q1，拼多多的现金和现金等价物分别为30.58亿元和86.34亿元。这些资金在当季分别为公司带来8078.3万元和5016.3万元的利息收入。也就是说，与绝大多数烧钱补贴的互联网公司不同，拼多多的运营始终保持着良性的现金流周转。
再后来，“百亿补贴”便彻底拉开了序幕。
百亿大补帖
拼多多的“百亿补贴”活动始于2019年，通过对全网热销商品试行不限量、不限时补贴，以实现让超过30000款品牌标品达到全网最低价。
图片来源：拼多多官博
2020年，拼多多进一步加大直接投资用户的力度，2月27日，拼多多推出“百亿补贴节”，活动上线24小时即售出超过500万件品牌商品。
活动负责人宗辉表示，希望通过这个活动让拼多多的用户每天都过618，每晚都过双11，同时这正是拼多多致力践行“让消费者每天都过购物节”理念的新尝试。
史无前例的优惠力度自然也带来了庞大的流量。据了解，“百亿补贴节”APP首页入口在27日当天的活跃用户数已超过1.1亿，平均每天有数千万人通过“百亿补贴”入口挑选大牌商品。按照这个流量测算，其规模相当于142家北京SKP商场连续搞了近300天店庆活动，或者是1312座“常年全场七折”的中关村电脑城。
不过话说回来，以补贴换流量，类似的故事在互联网行业已经讲过太多，无数的明星企业烧钱起家，在搞出些许噱头之后，潦草收场，昙花一现。
毕竟补贴是个无底洞，谁又知道拼多多还能够坚持多久呢？
多空互相撕
果不其然，3月11日，国盛证券研究所在研报中直白地写道：“拼多多是中国互联网历史上最大的泡沫。”这位署名吴凡的分析师认为，其股价还有62.2%下行空间。
图片来源：国盛证券
报告指出，从“全价值链”角度分析，拼多多在整个商品流通环节中创造的真实价值非常有限，它只是改变了成本结构，将其价值链上必然产生的亏损转移，从而促成交易，其真实价值与市值显著不匹配。
当然，更多的分析师还是选择以年化GMV、活跃用户数、人均消费额来进行判断，他们看好好拼多多的主流化、全用户覆盖进展，甚至有人宣称：“没有什么力量能阻止拼多多继续前进了”。
总所周知，国内研究机构的多空对决并不让人意外，但在具体某一个股上出现如此分歧实在颇为罕见。
外界评价褒贬不一，而拼多多本身，也是在不断地摸索中快速前进，就如同掌舵人黄峥在致股东信中所说的那样，现在的拼多多还是一个小学生，虽然个子很高，但更像是小学时期的姚明，还有很长的路要走。“2020年，我们将继续在用户参与度方面进行投资，并且仍然对于新一年的快速增长和创新保持乐观。”
*首图来自云掌财经，图片除特殊标注外，其余均来源于摄图网。
综合自：二牛网、中国基金报、零售氪星球
作者：乒乓一言
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