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近日，小米生态链公司华米科技周六向美国证券交易委员会提交了IPO招股书。
三年前，如果提到华米这家公司，可能很多人并不知道，但是自从成为小米生态链的企业后，华米的知名度骤增，尤其是在成为全球最大的可穿戴设备厂商之后，华米也成为了国内为数不多的可穿戴设备独角兽。
小米生态链数百家企业，为何华米能率先上市？华米又为何能长期霸榜可穿戴设备领域？上市后，华米面临着哪些挑战？本文带你逐一揭秘。
销量、盈利两不耽误，华米的财务数据的确很漂亮
2015年底，华米CEO黄汪在内部信中透露：“我们很幸运是一家现金流健康的公司，我们每个季度都有千万量级的纯利润。我们手里握有的现金变得更多了。”
现金流健康、千万级利润，这对于一家硬件公司来说，是一个很不错的成绩，要知道，很多手机公司至今仍无法实现盈利。
2年多后再来看，黄汪并没有在“吹牛”。招股书透露出的信息显示：2016年全年，华米营收同比增长73.6%，达到 15.565亿元，净利润2390万元；2017年前三个季度，华米营收同比增长37.4%，达到 12.962亿元，净利润为9510万元； 2017年第四季度的前两个月，营收为4.767亿元， 净利润为5220万元。
反观全球知名的可穿戴设备厂商Fitbit，第三季度营收为3.93亿美元，同比下滑22%，净亏损为1.13亿美元。
对标硅谷企业后我们发现，华米营收一直在正向增长，并且能实现盈利，这是其递交赴美IPO招股书的底气所在。
手机厂商看重销量，智能设备厂商也同样看重。在这一方面，华米也有足够的理由骄傲。
图注：近几个季度全球可穿戴设备厂商排名情况
从IDC公布的信息来看，小米已经连续多个季度成为全球可穿戴设备厂商的领头羊，并且从未跌出过前两名。要知道，在智能手机领域，国产手机老大华为能做的也只是“坐三望二”。
常年稳居行业龙头地位，也无疑为华米上市提供了可以背书的资本。
两条腿走路：利用小米手环冲量，用自有中高端品牌盈利
在华米的招股书中，我们能看到这样一句话：除了小米可穿戴产品之外，我们还利用小米已建立的分销网络，推广自主品牌Amazfit的智能手环和手表。
也就是说，华米的业务大致分为两个体系：作为小米生态链企业，为小米生产小米手环、手表等可穿戴设备产品，主打销量；另一方面剥离和小米的关系，推出自有品牌，提高品牌知名度，并谋求盈利。
早在2016年年中，华米新名片上最大的改变就是加上了新购买的域名huami.com，并去掉了 “小米生态链企业”几个字。也就是说，华米有意识划分和小米的界线。
从最终的效果来看，华米两条腿走路的战略是成功的。
华米招股书透露，自2014年7月推出小米手环系列产品以来，截至2017年第三季度，小米手环的销量达到4000万个。利用小米的品牌知名度以及渠道优势，华米比其他可穿戴设备的起点就要高出许多。
从定价策略来看，第一代小米手环售价79元，这几乎给同行业对手带来了致命打击，二代手环价格略有提升，但仍是仅有149元，低于主要竞争对手。
图注：小米手环和国际知名品牌售价对比
从上图可以看出，华米产品的售价与国际知名品牌对比，根本不是一个级别。
图注：华为部分手环售价（数据来源：京东）
而和华为进行对比，小米手环仍具备一定的价格优势。
此外，从产品来看，尽管售价低廉，但小米手环仍支持运动计步、睡眠监测、久坐提醒、心率监测（可实时监测）、来电提醒、屏幕解锁（Android系统）、振动闹钟和免密支付等功能，并搭载屏幕，可以显示时间、步数、心率、卡路里等数值。
也就是说，小米手环具备大多数手环产品的刚需功能，沿袭了小米高配低价的产品策略。这也就不难理解小米手环为何在销量方面成为龙头企业。
剥去了小米的光环，华米还推出了自有品牌Amazfit的智能手环和手表，进军中高端，谋求盈利。
招股书中有一组数据非常有趣：
2015年全年，净亏损3790万元；2016年去年，净利润2390万元；2017年前三个季度，净利润为9510万元，上年同期为净亏损1900万元；
也就是说，2015年全年、2016年前三个季度，华米的实际状态是亏损，到2016年第四个季度才开始盈利。那么，这个季度发生了什么？
2016年8月30日，华米Amazfit运动手表正式亮相，售价799元。从那个时候起，华米就正式开始推出了自有品牌。2017年4月、9月，华米又先后发布了两款Amazfit手环，售价分别为699元和299元，均远超小米手环的售价。
自有品牌意味着有自主定价的权利，不必再遵循着小米主打“性价比”的原则，而高售价自然也带来了利润方面的提升。
华米的隐忧：可穿戴设备市场的增长到头了？
销量领先、能盈利、10亿美元估值、可穿戴设备独角兽，即使剥去了小米的光环，华米依旧有很多的背景可以加持。
但在上市前，华米必须要警惕自身面临的危险。
招股书显示，2015年、2016年和2017年前9个月，小米可穿戴产品占华米总营收的比例分别为97.1%、92.1%和82.4%。也就是说，华米的出货量依旧是靠小米在支撑。
图注：近几个季度小米可穿戴设备出货量走势图
从上图可以看出，小米可穿戴设备的出货量有所起伏，但整体还是呈现下滑趋势，尤其是2017年，已经出现了两个季度的负增长，这对于华米来说，是一个危险的信号。
图注：近几个季度小米、苹果、全球可穿戴设备增速对比图
从上图可以看出，小米可穿戴设备增速不仅大大落后于苹果，而且已经落后于全球平均增速。
去年12月底，研究公司eMarketer发布最新报告。报告称，尽管2017年出现了很多款让人印象深刻的智能手表、智能珠宝和健身追踪器等产品，但可穿戴设备市场的增长率仍在继续下降。
“除了早期的用户，新的消费者还没有找到足够的理由来说服自己购买智能手表，但有些智能手表的价格已经和智能手机处于同一水平。”eMarketer预测分析师Cindy Liu在报告中表示。“相反，在这个购物假期，很多人选择了智能音箱作为礼物送给亲朋好友，因为它们的价格更便宜。”
如何能在需求逐渐下滑的可穿戴设备市场讲出新故事，这应该是华米的当务之急。
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