鸡蛋是蛋鸡生出来的，而蛋鸡的饲料中主要是以玉米和豆粕为主，其中玉米的成分比例可以达到60%左右，也就是说玉米是蛋鸡饲养最重要的原材料，玉米价格对鸡蛋价格的影响也是最大的。
在玉米的消费结构中，70%左右用来做饲料，不过玉米做成的饲料不仅仅用于蛋鸡以及食用鸡的养殖，在猪以及水产养殖中，也会用到玉米。因此，鸡蛋的需求也会大大影响到玉米的价格。
目前我观察到玉米的价格持续上涨，而鸡蛋的价格却处在低位。那么问题来了，二者之间是不是存在某种套利关系呢？如下图所示，大多数时间段，鸡蛋与玉米的价格都存在着较大价差，而目前这种价差已经缩小到历史低位。当然，历史只能做参考，关键还得细致分析。
实际上，目前市面上关于玉米价格短期上涨的因素有很多解释，但是2016年以来玉米价格就一直在上涨，这是什么原因呢？实际上主要原因在于在此期间国内玉米的供给是不足的，因为玉米与大豆的种植区域重叠，2016年以后，大豆补贴一直大幅度高于玉米，大豆产量持续增加，但是玉米的产量没有同步增长。
而玉米的配额有限，不能满足需求的增长。因此，国外美国玉米2014年以来一直在低位的情况下，国内玉米却节节攀升。
所以，短期玉米增加的因素有很多，比如疫情、猪肉产能、病虫害恢复等等，但这些都不是最重要的，最重要的还是补贴。其次对玉米价格影响最大的恐怕就是配额制度了，只要放开配额，玉米的价格可能就得跌了。
另外，随着玉米价格的上涨，玉米的种植面积也会增加，玉米的经济性可能会上升，明年玉米的种植面积可能会增加。但2021年之前，由于2020年大豆价格较高导致大豆种植面积大幅增加，压缩玉米种植面积。
鸡蛋价格下跌很容易理解，因为去年猪肉价格上涨的太多，导致鸡蛋价格大涨，鸡蛋扩产太多，而蛋鸡的扩张周期又比较快，大概也就半年以上。猪肉价格今年有所下降，同时疫情关系，运输受阻，餐饮不太给力，需求开始缩小，供过于求的情况产生了。
可以预见的是，在未来一段时间，只要经济正常复苏，豆粕和玉米的价格都有一定的上涨空间，至少不会大幅下跌。因此，在成本上升的情况下，鸡蛋的养殖成本会上升。
问题来了，虽然当下的鸡蛋产业亏损，但是去年这些人吃的很饱，会轻易的放弃已经扩建的设备吗？要知道这些都是要慢慢折旧的，而且下半年也有消费的高峰期，目前下半年鸡蛋期货的价格已经上涨到4000元/1000斤，在这个价格下，鸡蛋是有利润的。所以，虽然当下鸡蛋是亏损的，但是可以看到盈利的希望。据说，现在蛋鸡苗已经排到10月份了，当然这并不确定。
一般来说，鸡蛋价格低于2.7就会减产，而高于3.2元才有利润可言，2020年上半年除了部分月份以外，鸡蛋养殖户已经大幅亏损。预计未来的存栏量将会有所下降，但是人们对于这种存栏量下降和需求上涨已经反映在市场中了。
问题是，尽管鸡蛋在成本端有一定的支撑，但鸡蛋目前持续亏损的时间还不够长，如下图可以看出，蛋鸡淘汰的数量也远不及往年，说明很多企业并没有大幅度减少蛋鸡供给，即使近期补栏量有所下降，但是这些鸡要产生效果可能要等到4个月以后，也就是十月份以后。
从需求层面来看，今年下半年猪肉的价格有望出现回落，这对于鸡蛋的需求也是一个不小的打击，同时，疫情能不能在下半年全面恢复？这一点也是有一定疑问的，当然这部分对需求的影响可能要小一些，因为时间太长了，学校还是得复课，工作还是得工作。
所以，短期鸡蛋很难有大幅度的上涨空间，但成本支撑比较好。低位可以选择做多远期鸡蛋，同时做空玉米价格。因为如果需求端如果无法恢复，玉米价格同样会承压。同时，玉米还有放宽配额的风险，可以适度对冲一下。
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