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中诚信国际：新型冠状病毒肺炎疫情短期对在建项目的实施进度和结算回款情况或有一定不利影响，长期看经济增长政策有望冲减疫情的不利影响并为城投类企业带来新的发展机会
贺文俊 中诚信国际政府与公共融资评级部（武汉）分析师/项目经理
中诚信国际认为，短期内新型冠状病毒肺炎疫情将对第三产业形成较大冲击，文旅、交通运营类城投企业的盈利能力将受到负面影响；复工延期影响城投类企业在建项目的实施进度，但提升城市公共医疗及应急突发事件管理水平相关项目将优先实施、重点保障
新型冠状病毒肺炎疫情爆发于服务业需求相对旺盛的春节期间，各地采取了强度各异的管控措施，结合2003年SARS疫情对第三产业的影响分析，此次相关管控措施将对旅游、餐饮住宿、交通运输业等第三产业形成较大不利冲击，文旅、交通运营等城投类企业的盈利能力短期内将有所下降；受企业复工延迟影响，劳动密集型行业亦无法实现正常生产、投资，城投类企业在建项目进度将因此延期，而为保障疫情防控工作，承担城市公共医疗及应急突发事件管理水平相关项目建设的城投类企业有望得到更加有力的支持，相关项目将优先实施、重点保障。同时在经济增长压力较大的背景下，加大地方医疗相关基础设施投入力度有望成为稳增长和提升公共服务供给水平的重要手段，拥有相关业务的城投类企业有望得到地方政府更大的支持。城投类企业依然是地方固定资产投资的重要力量，长期看经济增长政策有望冲减疫情的不利影响并为城投类企业带来新的发展机会。
中诚信国际认为，疫情对经济的短期冲击影响地方财政收入增长，地方财政资源将持续向疫情防控倾斜，或将对城投类企业的结算回款产生一定不利影响，同时疫情防控进度或间接影响城投类企业短期债券偿付
疫情对经济的短期负面冲击不可避免，而疫情对全年经济的影响程度将取决于疫情的持续时间及疫情结束后宏观调控政策的强度和实施效果。疫情对第二、第三产业的短期负面冲击将影响地方税收增长，且第三产业中旅游、餐饮住宿、交通运输业占比较高的地区将面临更大财政压力。疫情防控是地方政府的短期重点目标，地方政府将投入更多精力和资源专项用于疫情防控相关工作，财政资金的直接拨付或通过城投类企业拨付予疫情防控事业的力度加大，或将对城投类企业业务结算和回款进度产生一定不利影响。
2020年2月6日~2020年6月30日全国城投类企业到期及回售债券规模约为6，953.91亿元，3月份开始各月到期债券规模较2月均大幅增加；疫情防控压力较大的区域中湖北、广东、浙江、河南、湖南、江西、安徽、重庆等省市上半年到期债券规模分别约为215.75亿元、451.80亿元、369.87亿元、130.80亿元、261.7亿元、278.45亿元、217.50亿元和219.10亿元。疫情防控进度或间接影响城投类企业短期债券偿付。短期内财政资金将首要支持防控疫情，城投类企业应对短期偿债压力或将主要依赖再融资及存量资金，因此货币资金存量充足或具有前瞻性偿债安排的城投类企业将能更好的应对到期债券偿付压力，地方政府可协调资源如城商行、农商行等地方金融资源充足的地区在面对短期偿付压力时亦更有弹性。
中诚信国际认为，财政及货币政策协同支持新型冠状病毒疫情防控，流动性环境更加宽松；监管机构的金融驰援政策亦为湖北等疫情严重区域的城投类企业打开了良好的融资窗口
新型冠状病毒疫情爆发以来，财政部、央行等多部委推出多项支持疫情防控的金融政策，2020年2月1日央行、财政部、银保监会、证监会和外汇局联合发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，明确将通过多种灵活的货币政策工具向市场提供流动性，同时财政政策将持续提效以应对疫情对经济的冲击。2020年2月3日，央行大规模投放资金并下调公开市场操作利率，开展一期规模为9，000亿元的7天期逆回购和一期规模为3，000亿元的14天期逆回购，操作利率分别为2.40%和2.55%，均较前次操作下调10bp，一定程度缓解了金融市场资金集中到期的压力。截至2020年2月3日零时，各级财政累计下达的470亿元疫情防控补助资金对弥补短期地方支出缺口提供了重要保障；北京、江苏等多地陆续下发有关财政补贴、退税、信贷、担保等多项支持政策，支持中小企业共渡难关。2020年2月3日，交易商协会开通“绿色通道”，大幅提升与疫情防控有关企业的债务融资工具发行流程；2月3日，防疫重灾区湖北省内企业湖北省联合发展投资集团有限公司10亿元债权融资计划“火速”通过北金所备案；2月5日证监会下发《关于延长公司债券许可批复时限 支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，延缓计算公司债券的反馈意见回复时限、已核发公司债券批文的有效期。总体看，短期政策支持使得流动性环境更加宽松，监管机构发布的相关金融政策为湖北等疫情严重区域的城投类企业打开了良好的融资窗口，此外国开行等金融机构还提供了疫情防控资金，均有利于参与防控疫情的相关城投类企业提高融资效率、降低融资成本，可一定程度减轻疫情对相关城投类企业短期偿债能力的负面影响。
来源: 新浪综合
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