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7月16日美股盘前，寺库发布了截至3月31日的2020年第一季度财报：总营收10.052亿元，同比下降14.5%；净亏损4250万元，上年同期为净利润1580万元；不按照美国通用会计准则，净亏损为3890万元，上年同期为净利润1930万元。
当日美股收盘，寺库股价下跌了11.05%，至3.220美元。这足以看出这份财报并没有让资本市场满意，营收下滑、由盈转亏都是不小的问题。要知道，寺库在2017年登陆纳斯达克上市后，已实现了连续14个季度盈利。那么这次又是什么原因导致寺库营收下降、由盈转亏呢？
（图源：雪球）
疫情“黑天鹅”突袭
对于新财报差强人意，寺库首席财务官表示：“我们在2020年第一季度的收入表现受到了负面影响，这主要是由于在疫情爆发期间，可自由支配支出的放缓和公众活动的减少。”
的确，疫情爆发对于许多行业都带来了不小的打击，奢侈品行业也不例外。根据贝恩咨询数据显示，全球高端手袋、服装和化妆品销售额在今年前3个月下降了25%，多家头部奢侈品品牌的一季度业绩报告以“惨”字形容也都不为过。
在这种情况下，作为“中间商”的寺库出现业绩下滑也并非不能理解，但是想要将这些问题完全“甩锅”给疫情却也不是特别合理的。
遭“内忧”与“外患”两面夹击
作为我国奢侈品电商第一股，寺库近几年过得却并不安稳，不论是自身问题还是外部竞争都对其发展带来了不小的压力。
1. “内忧”难解
随着移动互联网流量红利殆尽，寺库的平台流量正在触及天花板，从很早之前该公司活跃用户同比增速就已经开始呈现出放缓趋势，例如在2019年的四个季度中，寺库活跃用户同比增速分别为89.5%、67.7%、58.7%、50.9%，而一季度这一增速更是大幅下跌为11.5%。
与活跃用户同比增速放缓伴随着的还有GMV增速放缓，在2019年四个季度中，寺库GMV同比增速分别为97.1%、95.9%、66.8%、51.9%，而一季度仅为12.2%。
寺库平台总订单同比增长也出现了放缓，在一季度这一数据为11.6%，而2019年第四季度为48.4%。因此，在多个方面的数据增长皆呈下滑趋势的情况下，寺库总营收增长也难免出现问题，再加上疫情带来的影响，最终一季度寺库总营收同比下降了14.5%。
除此之外，寺库毛利率一直以来都处在一个比较低的水平，在当前其盈利能力更是进一步下降。财报显示，该公司本季度毛利润为1.6亿元，这较2019年第四季度的2.96亿元大幅下降。
值得一提的是，此前几个季度寺库能保持盈利，与其节流换增长也离不开，不过在拼多多、唯品会等电商平台开始增加营销费用获取流量的时候，其这一策略本身就不太被看好，现在在疫情的冲击下，该公司陷入亏损或许也并不令人意外。
2. “外患”难挡
当前奢侈品电商行业的竞争已经越来越激烈，其中不乏阿里巴巴、京东这样的巨头玩家，它们资金实力雄厚、技术领先，寺库于奢侈品电商方面的优势在其面前几乎可以忽略不计。
随着这两大巨头越来越重视奢侈品业务，它们正在吸引越来越多的奢侈品品牌入驻其平台，尤其在疫情爆发的那段时间，有很多品牌如Prada、卡地亚、Dior等，就已经入驻了阿里巴巴天猫或者京东的平台。
美股研究社丝也毫不怀疑，在之后还会有更多奢侈品品牌选择在这两家公司的平台上开设旗舰店，相比较之下，体量更小的寺库还能否保持住自身当前在奢侈品电商行业的地位，也实在难说。
不过寺库也正在做出调整与改变。今年6月初，寺库与趣店达成战略合作，后者以1亿美元入股，成为了该公司第一大股东，在此之前趣店刚刚上线了自有奢侈品电商平台万里目。
双方试图通过合作互补短板，以寻求利益最大化，这似乎让市场看到了更多的发展空间，当日美股收盘，趣店股价上涨5.44%，寺库更是暴涨52.56%。
但是美股研究社认为，这场合作倒更像是在电商巨头挤压下，难兄难弟相互抱团取暖，以试图寻找到一条生路。要知道，趣店这几年也是面临着不少问题，该公司一系列转型均还未奏效，股价也仍在走着“下坡路”。因此，这两方究竟能否通过合作寻找到更大的利益，还需要时间观察。
结语
总的来说，寺库这份财报显示的营收下滑和亏损等并不能简单的归咎于疫情影响，该公司自身存在的问题早已不容忽视，更不用说其还正面临着行业巨头带来的冲击，因此解决自身问题并寻找到一个突破已刻不容缓。
奢侈品电商在我国的渗漏率仅为10%，说明这片市场仍然拥有很大的发展空间。而寺库早已经在这片市场经占据了一席之地，优势是存在的，若该公司能顺利解决当前面临的一系列问题，想要取得进一步的发展也并非不可能。
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