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港交所网站显示，湖北开发商奥山控股重新提交了上市招股书。
作者 | 卧风凌
来源 | IPO那点事
数据支持 | 勾股大数据
据统计，年初至今，包括中梁控股、海伦堡、奥园控股、万创国际在内的4家房企皆被港交所判定为“失效”状态，其中，除万创国际外，其余3家房企均再次递交招股书。
一般而言，港股IPO申请进程在3-6个月时间，按照港交所规定，企业未在6个月内完成上市的，需要重新提交申请。
5月23日，港交所网站显示，湖北开发商奥山控股重新提交了上市招股书。据了解，2018年11月22日奥山控股曾向港交所提交过一次IPO招股书，但该资料近日被港交所判定为“失效”状态。
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物业销售扛起收入大旗，
冰雪业务逊色
奥山控股是一家总部位于湖北省的物业开发商，于2003年成立，目前拥有25个项目，其中包括附属公司的八个已竣工项目及16个开发中及持作未来开发的项目，以及联营公司持作未来开发的一个项目。
根据亿翰咨询的资料，于2018年，通过对业务规模性、盈利性、成长性、稳健性、融资能力、运营效率及社会责任的衡量，就综合实力而言，于中国排名第50位。
随着2018年平昌冬奥会闭幕，2022年北京冬奥会正式进入倒计时。被称为“白色经济”的冰雪产业，在冬奥会新周期到来之际，正以“冰雪+”展开更大的蓄势与赋能。《2018中国冰雪产业白皮书》预测，中国冰雪产业正呈现高速增长态势，市场规模至2020年将达6000亿元，2025年将破10000亿元。
自2017年以来，奥山控股实施“冰雪+住宅”双轮驱动发展战略，以“冰雪运动+娱乐休闲”为主导功能，打造了冰雪小镇、冰雪综合体、冰雪MALL三大冰雪主题产品线。2018年，“经开奥山国际冰雪运动旅游小镇”成功入选《2018年全国优选体育产业项目名录》，建成后将成为国家AAAA级旅游景区和武汉2022年北京冬奥会培训基地。
根据其招股书披露的财务信息显示，截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度，奥山控股的收入分别为人民币13.12亿元、15.52亿元、18.91亿元，年复合增长率为20.1%；净利润分别为人民币46.0百万元、194.5百万元及239.9百万元。
收入构成上，物业销售达到了17.81亿元，占总收入的94.2%；商业物业方面为1.07亿元，占比为5.7%；冰雪业务及娱乐方面则为295万元，占比0.1%。而且，冰雪业务收入从2017年度的868万下降到2018年度的295万元，降幅达到了66%。
可以看到，奥山控股正在布阵中国冰雪产业这一盘大旗，然而在收入构成上，冰雪运动及娱乐业务（主要是训练费和入场费）显得很鸡肋，物业销售所得收入已构成且预计继续构成绝大多数的总收入。
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资金链吃紧，融资成本居高不下
据统计，多数房企资产负债率在75%到85%之间。央行的数据显示，2019年一季度末，房地产开发贷款余额10.85万亿，同比增长18.9%，增速比上年末低3.7个百分点。增量看，一季度房地产开发新增6600亿，相比去年同期少增400亿。
现金流方面，截至2018年底，奥山控股现金及现金等价物价值人民币5.5亿元，比2017年末减少人民币近6亿元。
2018年，奥山控股的流动比率倍数为1.3。根据中国房地产TOP10研究组的数据，2017年，全国百强房地产企业的流动比率均值为2.11。这意味着，奥山控股跟其他许多房企一样，也面临着不小的资金压力。
奥山控股主要通过内部产生的资金、银行及其他借款提供资金。截至2016年、2017年及2018年12月31日，未偿还银行及其他借款分别为人民币2,533.4百万元、5,338.0百万元及5,967.8百万元。截至相同日期，未偿还银行及其他借款加权平均实际利率分别为9.9%、9.9%及9.4%。
截至2016年、2017年及2018年12月31日，其他借款分别为人民币666.4百万元、人民币4,438.0百万元及人民币3,777.8百万元，占借款总额的26.3%、83.1%及63.3%。
风险提示中还显示，奥山控股过去已经产生经营亏损、流动负债净额及大量债务，预计未来将产生经营亏损，并可能无法实现或维持盈利。
资金问题一直是房地产企业老生常谈的问题，在行业集中度越来越高的形势下，房企需要加大去化、控制拿地成本、储备资金，方有可能在激烈的竞争中胜出。
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结 语
资金链吃紧，融资成本居高不下，或许是在错过2018年内地房企赴港上市潮之后，奥山控股依然选择上市的原因。
这次，奥山控股的上市故事能够讲得通吗？
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