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开心麻花、凯叔讲故事等新文化背后的投资金手开心麻花、凯叔讲故事等新文化背后的投资金手
融资中国
发布时间：10 2112:45优质原创作者现在大多90后、95后的家长是70后，这群人经济上没有什么太大负担，对孩子的精神文化需求是支持的，这也导致90后群体的消费力越来越强。
“盲盒为什么会火？毒App为什么那么多人玩？其实我们不需要明白，这就是互联网文化。”微影资本合伙创始人唐肖明告诉融中财经。
“毒APP其实是一家内容+电商的企业，这种现象级企业一旦产品模式做出来，估值都很高。中国是一个13亿人口的消费大国，用移动互联网的方式把消费人群做细分，哪怕只圈住一两千万的垂直粉儿，也能成就一个大生意。毒APP也好 泡泡玛特也罢，这种现象级事物，我们不需去理解它，只需要以最简单的方式来判断——看数据，看趋势。”
成立于2015年的微影资本，目前资产管理规模超过50亿元，且已完成80%的投资，主要针对文体娱乐、新媒体、消费与科技等领域投资，覆盖70余家早中期及后期成熟企业,如斗鱼、创梦天地、华强方特、开心麻花、蜻蜓FM、凯叔讲故事等。
微影资本合伙创始人唐肖明
三马车并驾、精准把脉文化
对于文化投资，唐肖明表示，产业在不断深化发展，消费者的口味千变万化，甚至瞬息万变，对于很多突然兴起的文化现象，我们需要做的就是客观看待事物发展规律，不能说投资人喜欢什么就投什么，这是错的。
如何才能把握新鲜事物的发展趋势？唐肖明坦言道，“比如用户数据增长曲线、财务数据；再比如从社会消费心理、社会人口结构变化等，像这些趋势我们是可以把握的。现在大多90后、95后的家长是70后，这群人经济上没有什么太大负担，对孩子的精神文化需求是支持的，这也导致90后群体的消费力越来越强。”
“当然，这些新事物肯定还是要体验一下，但不会深入玩。只要了解这个产品需要什么样的消费心理，是什么样的产品结构就可以。”
2018年，文化产业面临监管日趋严格，加之贸易摩擦等大环境影响，全球经济市场不同程度震荡。不过，对于内容创新，需求仍然相对旺盛，且更受到资本青睐。
伴随，互联网已经成为人们各类文化消费的重要途径，文化与互联网的融合，激发了人们的互联网文化消费意愿，由此产生的需求进一步推动了文化市场繁荣。相关数据显示，2019年，我国文化及相关产业增值预测将达到4.37万亿元，2022年增加值将突破6万亿。
成立近四年来，针对原创内容、制作发行营销、线下场馆等全产业链微影资本进行了深度布局。
首先，在内容方面，互联网领域，特别是工具属性和社交属性的东西，头部作品的马太效应越来越强，文化领域尤如此。微影资本的投资逻辑也相对清晰，就是看专注的头部文创团队。
“好内容往往需要较长时间打磨，从电视剧收视率和电影票房也能看出，内容经社交媒体传播后如果引起大众心理共性，作品一定是优秀的，但同时也必然是在某一点上恰好击中了大众内心，而且这一点上恰好做了创新，让大家可以传播。这也是文化投资的另一个特点。”
事实上，关注头部内容，这是行业里的共识，拼尽全力去抢头部IP，也是众多文化投资机构的一贯做法。“竞争可谓十分激烈，一定程度上，这也导致了部分企业估值过高，但文化行业快速形成生态的路径必然如此。
另外，内容板块其实有很多细分领域，动画、游戏、综艺、电视剧、电影等也被微影资本一同视作内容，“甚至像体育赛事对我们来说也是大IP，以及线下演出。”事实上，体育变现三分之一靠广告营销和赞助，三分之一是转播权、IP售卖。而这是标准的头部内容、IP产业。
体育赛事方面，微影资本投资了中国超级跑车锦标赛China GT的独家运营方“金港汽车”，中国最大的专业冰场运营商“冠军冰场”，中国规模最大的现代马业综合服务商“莱德马业”球星斯蒂芬·马布里和篮球名教加农·贝克大中华区篮球培训独家合作方“国泰慧众”，独家运营“中国国际机器人竞技大赛”的 “极战体育”以及国内最新锐、最时尚的极限运动场馆和极限运动小镇运营商“蹦酷”等。
线下演出方面，微影也会比较多关注像开心麻花类演出项目。开心麻花是舞台剧领域的喜剧品牌，首创“贺岁舞台剧”概念。“我们会把像‘麻花’归类为内容团队，这也是为什么他们选择美国上市的重要原因。在美国，它不会被当成纯影视公司，而是一家IP原创公司，通过舞台剧把品牌扩大再进一步进入电影、艺人经纪、院线、培训、主题空间等。”
第二板块，互联网媒体。比如平台类的斗鱼、蜻蜓FM，以及品牌类的十点读书、凯叔讲故事等垂直类媒体。
目前，平台类投资浪潮已经过去，快手、抖音、斗鱼、蜻蜓FM、喜马拉雅都已经发展起来，不仅是凯叔讲故事、十年读书这种，垂直类媒体只要做的好，在领域内领先的，微影资本都认为仍然有很多创新机会。
“比如母婴类、健康类、旅游类、城市生活等领域，都会出现一些新的创新，前两年多数是微信公众号内容为主，近两年以‘公众号+短视频’的方式把内容标签化，可以说垂直类媒体的品牌化，我们也一直很感兴趣。”
第三板块，消费与科技。微影资本看好的是用内容IP和互联网媒体进行流量导流，然后赋能消费，同时，创新科技如5G、AR、VR、AI等，率先应用于文娱行业，为消费者提供了更加丰富、前所未有的体验形式。
“微影资本一直以来的理念是：移动互联网营销时代，我们希望用内容和互联网媒体两个力量赋能消费。”简单来讲，微影的逻辑便是“内容+新形式”，通过移动互联网的创新形式实现内容对消费者的导流。
今年初，微影资本投资了魔筷星选，全国领先的网红电商服务平台，为快手及微信生态内的直播KOL提供电商工具及供应链服务，覆盖近8万主播。这种在快手上为网红提供供应链和变现服务的公司，在微影资本投完之后，可以为直播赛道上出现的“内容+消费”公司提供很大帮助。
去年底，微影资本投资的EM衣麦仓，这是一家专注于全球奢侈品Mini奥特莱斯，已进驻国内30多家城市，利用线上线下一体化的新零售模式，提供1 3折的正品奢侈品。衣麦仓汇集了全球100+奢侈潮品，旗下涵盖Prada、Boss、Versace、Armani等品牌，为用户提供服装、鞋子、配饰、包等产品。
“在互联网模式下，大部分消费品变现是在线上。在我们看来，未来每个人都是一个小媒体，每个人都是内容的创造者和输出者，每个人既是消费者，也可以成为营销节点去赚钱。所以，网红电商只不过是其中一个切面或者侧面，关键是内容能不能够吸引垂直用户群。”
以投资为手段的文化生态，企业要联动发展、独立成长
文化领域创业者，需要兼具文化创作者和企业家的双重身份，这类人才本身就稀缺。由此，选择投资者对企业和团队的选择尤为慎重。
“看项目永远是看人、看团队，对任何一家机构都是如此。”
一家企业未来能否规模化，不仅与创业者的格局密切相关，由于文化产业的特殊性，文创团队受到大众的关注度更高，影响力越大，责任越大。“我们看中的中国文化领域的创业者，不仅对内容要有很高的把控度和敏感度，同时才干、学习能力和专业素养也至关重要。”
目前，微影资本的投资领域涉及广告营销、传媒、内容创意、知识付费，以及品牌媒体、平台等板块，这些企业之间具有天生的配合。唐肖明谈到，近两年，项目退出上，被投企业间的互相整合和并购越来越多的出现，微影资本对文化产业上下游的整合效应也越来越明显。
以其投资的斗鱼为例，上市前，斗鱼将其国际部门全部砍掉，随后并购了微影资本在东南亚投资的一家直播公司。“被投企业间的并购，也显示出文化投资行业的另一种发展方向，专业正在逐渐加深。”
不过，对于被投企业之间的并购，唐肖明坦言，“就像男女双方谈恋爱，两家企业谁主动推进这件事取决于他们的‘需求’。作为投资方，我们只会在策略方面提出建议，最终决策者还是企业创始人。我们能做的就是帮他们联动发展，独立成长。”
2019年，由于投资的项目越来越多，微影资本也开始投入更多时间和人力做投后管理，并且不断复盘。“投资就是用有限的信息对将来做出预测，做出判断。复盘主要是提高自己的判断能力，凡是与当时预计出现偏差的以及表现超过预期的项目都要复盘。”
退出方面，IT桔子数据显示，2015 年至今，微影资本已参与70余投资，其中，6起上市退出、1起并购退出。值得关注的是，微影资本曾两度投资创梦天地，2018年12月6日，创梦天地正式在港交所主板挂牌交易，总市值83.8亿港元。此外，微影资本的投资“成绩单”上还有诸多曾经新三板挂牌的公司，比如华强文化、开心麻花等。
大浪淘沙，痛并快乐着
对PE/VC来说，自2017年下半年开始去杠杆，热钱变少。由于资金端的变化给整个投资行业也带来一定影响。“2019年，应该是投资人们最痛苦的一年。不过欣慰的是，热钱虽然少了，但专业性的钱还在，这也是大浪淘沙的过程。好项目，还得抢。”
其实，经济转型的时候，正是创新模式、技术落地的阶段，很多企业开始高速成长，好企业层出不穷，这正是VC投资和成长期投资的黄金窗口期。
对于机会，偏技术类的文化公司，无疑会是微影资本的重点关注方向。
“高科技应用下来只要就在两个领域，一是军事，一是娱乐。而现在，好像离开移动互联网（技术），似乎就没法谈文化产业。其实，文娱领域应用的技术很丰富，特别是互联网在内容传播上的应用，生产知识方面都很高精尖。”
在唐肖明看来，伴随5G的发展，新一代通讯技术通过传输和网络形态对文化产业将产生更大的影响，催生一批新的模式创新和技术创新公司。“我们刚好站在5G时代的门口。”
但是，技术向来不足以作为构建一家好的商业公司的屏障。
“不同行业需要的技术因素不一样，比如创意、动画、后期制作需要的渲染技术与游戏、视频不一样。现在的技术公司还没有细化到这种程度，大多还是以标准化形式服务。当文化产业容量继续扩张，技术也要往更加细分领域的专业化方向发展。当通用技术深入发展为某领域专用技术时，才是机会。”
近年来，中国数字文化产业快速发展，结合云计算、大数据、物联网、人工智能与“互联网+”等技术的广泛应用和推动，诸多适合新一代群体需求的动漫、游戏、网络影视剧、视频、直播、虚拟现实、增强现实和混合现实等新兴文化业态涌现，中国文化产业从产业链到价值链不断优化升级。
目前，多数娱乐传媒产业巨头都在推出大型文化产业基金，例如腾讯旗下的共赢产业基金，近年来累计投资数千亿，涉及游戏、电子商务及新媒体等多个领域，不断扩大生态圈的同时，也在不断加深自身在产业链中的核心竞争力。
面对激烈的竞争态势，如果一年前，你问及微影资本的投资标签会是什么？“一只标准的文创基金。我们从内容到互联网媒体，专注文化产业。”如今，面对这一问题，唐肖明的的答案变成了“现在，我们是一家文化消费基金。”
“文化也是消费的一种。从文化产业基金到文化消费基金，不仅领域更加细化，我们希望通过文化与消费者建立相关性，让文化赋能消费。”
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