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12月12日，湖南湘佳牧业股份有限公司下称“湘佳牧业”将上会，拟中小板上市，公开发行不超过2563万股，占发行后总股本的比例为25.16%。 IPO日报发现，苦等了4年，湘佳牧业终于要上会了，但其食品屡次被查出不合格，且其业绩收入还存在“不解之处”。 苦等4年 据了解，湘佳牧业成立于2003年，由喻自文、邢卫民出资设立。 2014年8月，湘佳牧业成功在新三板挂牌。 在随后不到一年的时间内，湘佳牧业首次提交IPO申请。然而等了近两年，2017年2月湘佳牧业向证监会提请中止审查。 或许是好事多磨， 2017年5月，湘佳牧业取得证监会恢复审查申请通知书，却又在2017年9月因IPO签字律师、会计师离职，第二次申请中止审查。2017年12月，湘佳牧业再度拿到证监会恢复审查通知书。原以为苦尽甘来，但是没想到3个月后2018年2月，因保荐机构中德证券出现工作问题，湘佳牧业直接宣布放弃IPO，撤回申报材料。 换言之，此次湘佳牧业苦等了4年终于将要上会，且离上市仅一步之遥。 那么，苦守4年的湘佳牧业，其质地如何？ 业绩高速增长？ 据了解，湘佳牧业主营业务为种禽繁育，家禽饲养及销售，禽类屠宰加工及销售，饲料、生物肥生产及销售，并拥有10余年黄羽肉鸡养殖经验。 2016年 2018年下称“报告期”，湘佳牧业分别实现营业收入109655.71万元、115415.51万元、151411.83万元，净利润分别为5193.08万元、6007.08万元、11524.85万元，均呈现持续上升的趋势。 需要指出的是，报告期内，虽然湘佳牧业的业绩呈现持续上升的趋势，但实际在2012年 2015年，湘佳牧业分别实现净利润4289.8万元、389.08万元、6165.6万元、8439.25万元。 也就是说，湘佳牧业在2015年实现的净利润就远超2016年和2017年，略低于2018年，且2014年实现的净利润也均比2016年和2017年高。 从产品上看，湘佳牧业主要分为活禽和冰鲜禽肉产品。2016年 2018年，湘佳牧业活禽产生的销售收入分别为46248.84万元、44113.93万元、57118.7万元，冰鲜产生的销售收入分别为58213.87万元、64569.1万元、87989.45万元，为湘佳牧业主要的收入来源。 需要指出的是，IPO日报查询发现，湘佳牧业活禽产生的收入似乎存在一些疑问。 据了解，湘佳牧业的同行业可比公司温氏股份主要经营以肉鸡和肉猪养殖为主，以奶牛、肉鸭、鸽、鹅养殖为辅，同时配套经营食品加工、动物保健、农牧设备制造、生鲜营销等产业。 2018年，温氏股份销售了7.48亿只黄羽肉鸡，在黄羽肉鸡行业中市场占有率排名首位。 按我国大约有近14亿人计算，在2018年，平均每一个中国人买过半只温氏股份的黄羽肉鸡，可见温氏股份在黄羽肉鸡行业有着举足轻重的地位。 Wind显示，2016年 2018年，温氏股份活禽产生的销售收入分别为185.93亿元、175.64亿元、199.56亿元，毛利分别为20.46亿元、19.62亿元、46.46亿元，毛利率分别为11.01%、11.17%、23.28%。 与此同时，在上述时间段内，湘佳牧业活禽产生的毛利分别为3920.61万元、4417.91万元、10531.33万元。 综上可以看出，在上述时间段内，温氏股份活禽产生的销售收入及毛利率均高于湘佳牧业的情况下，其实现的毛利是处于波动状态的，而湘佳牧业在活禽上实现的毛利却持续增长。 那么，为何在行业龙头温氏股份都无法保证毛利持续增长的情况下，湘佳牧业的活禽却能保持持续增长？特别是2017年，在活禽营收下降的情况下，湘佳牧业是如何保持毛利持续上升？ 食品屡次不合格 IPO日报还发现，湘佳牧业的食品屡次不合格。 招股说明书显示，2017年9月，湘佳牧业被安徽省食品药品监督管理局在永辉超市黄山屯溪分公司查出仔水鸭被抽检出氯霉素。 2017年10月，湘佳牧业被福建省食品药品监督管理局在福州五四北路永辉超市查出仔水鸭磺胺总量超标。 2018年4月，湘佳牧业被湖南省食品药品监督管理局在王一实业集团衡阳香江百货有限公司立新店查出鸭胗抽检出氯霉素。 2018年7月，湘佳牧业被湖南省食品药品监督管理局在锦江麦德龙现购自运有限公司株洲商场查出鸡中翅抽检出五氯酚酸钠。 2018年11月，湘佳牧业被河南省食品药品监督管理局在永辉超市河南有限公司洛阳开元大道分公司查出丝乌鸡、麻公鸡抽检出氯霉素。 另外，湘佳牧业及其子公司还受到了3起行政处罚。 报告期内，因湘佳牧业其他未按规定开具发票的行为，被石门县国家税务局税源管理二科罚款50元。 湘佳牧业因仓库室内消火栓系统设置不符合要求，消防设施、器材配置、设置不符合标准，南昌市青山湖区公安消防大队处以5000元罚款。 岳阳湘佳云溪家禽配送中心因雨水排放超标，被岳阳市环境保护局云溪区分局罚款390元。 除此之外，IPO日报还发现，湘佳牧业有过半的养殖场未办理《排污许可证》。 截至报告期末，湘佳牧业共有24个养殖场，其中其或其下属的自有养殖场中共有14个养殖场的《排污许可证》到期无法续期或者无法办理。 对此，湘佳牧业表示，由于目前国家环保政策趋严，国家相关部门对禽类养殖企业环保监管要求更加严格，公司种鸡二场由于被划入禁养区已被关停。虽然公司对于被划入禁养区关停的养殖场会得到一定的补偿，但仍可能导致公司养殖业务发展受到一定限制，进而对公司生产经营造成不利影响。
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